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余额宝为何限购“瘦身” 规模过大风险会更集聚

来源:人民网   日期:2018-04-09 10:51:41  浏览次数:
    天天资讯网4月9日电 “不买了,不买了,太麻烦!”几天前,江苏镇江市民仲敞一狠心,清空了自己余额宝账户里的8万多块钱。“之前就听说余额宝限购,大概每个账户限额为10万元。对于超过限额的部分,老用户可以继续存放,但想再接着买入就不行了。”
 
  仲敞算是余额宝的老用户,2014年参加工作后,他逐渐攒下一笔积蓄。看到余额宝收益率比银行活期存款高,而且能够随时灵活支取,他就和身边许多人一样,只要一发工资就把大部分钱投进余额宝理财,每天看着收益节节攀升,仲敞感觉很不错。
 
  但是持续买进的过程没有维持多久,“限购”就来了。去年5月,余额宝的管理方——天弘基金管理有限公司将个人交易账户持有最高额度调整为25万元。8月,这一限额又由25万元调整为10万元。去年底,该公司发布公告,自当年12月8日起,天弘余额宝货币市场基金个人交易账户每日申购总额调整为2万元,个人交易账户持有总额度仍为10万元。到今年初,“限购令”再加一条:从2月1日起至3月15日,余额宝限制每日申购总量,每天9点起发售,当天购完为止,同时也暂停了支付宝余额自动转入余额宝的功能。截至目前,限购仍在继续。
 
  伴随着余额宝的持续“瘦身”,抢购每日限额变得越来越难。“现在9点一到,就必须打开APP抢,否则当天的额度很快就会被‘秒’光。”仲敞还想等午休时候抽空买点,但是每回一打开APP,都显示当日额度已经申购完了。
 
  就在余额宝“一份难求”的时候,仲敞收到越来越多推销货币基金的广告,发现有不少产品的收益都高于余额宝。“我对比了一下,余额宝最近的七日年化利率还不到4.2%,而我看中的一款工商银行出的货币基金利率超过4.4%,同样也支持当天赎回。”眼见着快到个人最高额度,仲敞开始转投其他产品,花了4万元购买该款货币基金,又拿剩下的4万多元买入了一些偏股混合型基金和股票。“借着这个机会,正好尝试一下新的投资方式。”
 
  余额宝“限购”的同时,还停止了支付宝余额自动转入余额宝的业务。这样一来,用户通过转账进入支付宝余额的钱,也同样只能手动申购余额宝,才能获取利息收益。
 
  “平时单位报销给我的钱,或者发的工资,我也会转进余额宝。”在湖北武汉一家金融类公司负责财务报销和办公用品采购的许可说,自己以前开启了支付宝余额自动转入余额宝的功能,但后来不知道规则变了,过了好几天,才发现钱没有转进余额宝。
 
  说到如今的抢购,许可很感慨:“现在想投钱进余额宝就得靠运气。”许可说,“相比其他的投资理财机构,余额宝平台大、风险低,我还是会选择把几乎所有存款都放进里面。但现在买余额宝简直像抢车票一样,点击转入却提示‘网络故障,请稍后再试’,结果稍后就买不进了,只能一开始申购就不停地按‘转入’键,抢得心累啊。”
 
  火爆一时,购买者趋之若鹜,余额宝为何要设限“瘦身”?
 
  首先是为了防范货币基金自身的流动性风险。
 
  “余额宝已经数次调整了交易规则,主要指向控制规模。”中国社科院金融所支付清算研究中心特约研究员赵鹞说,这是它基于自身流动性控制的需要作出的改变。不仅是余额宝,很多“宝宝”类货币基金是可以实时申购和赎回的,也就是所谓的“T 0”,用户发起提现,马上到账。
 
  这种交易模式对基金的流动性提出较高的要求。“这还得从货币基金的运作模式来看。”赵鹞解释说,实际上,大多传统货币基金的交易规则是“T 1”,“1”表示的是1个工作日。而保持“T 0”货币基金的流动性,多数情况下,需要基金公司以“垫资”的方式来维持,也就是说,每当用户需要即时赎回,其实是公司自己先垫付的,垫付的资金量取决于基金规模的大小,也考验着基金公司的资金实力。
 
  余额宝披露的报告显示,截至去年三季度末,余额宝规模为1.56万亿元,已成为全球最大的货币市场基金。
 
  “随着余额宝规模不断扩大,公司要保证基金的流动性,意味着需要垫付更多的资金。”赵鹞说,这样也就积累了一定的流动性风险。如果遇到极端情况,大量的用户要同时从余额宝提现,公司需要垫付巨额资金,这就很困难了。及时控制基金规模,防范流动性风险,是货币基金本身内在运行的需求。
 
  其次是为了防范风险扩散。
 
  “我国货币基金投资方向比较集中,投资品种比较单一,50%以上的资金都投向银行存款。而欧美国家货币基金的投资品种分布较广,有国库券、大额存单、商业票据、国债等。现在我国的货币基金规模超过6万亿元,其中多数投向银行存款,如果其流动性风险传导到银行体系,风险就会被放大。”赵鹞说,在监管上,有关部门也应该让用户认清,余额宝等货币基金不是银行存款,虽然存取方便,收益也不错,但风险一定是比银行存款高的。
 
  “限定额度会对投资者结构产生一定影响,比如高净值的大额投资者可能会转投其他基金产品,而对于普通用户来说,几乎没有影响。余额宝会更进一步明确客户定位,回归长尾客群。”交通银行金融研究中心高级研究员何飞说,由于规模“瘦身”,其与银行等机构的议价能力也会相对削弱,其七日年化收益率可能会略微受到影响。目前,余额宝的收益水平在所有货币基金中居中。
 
  热衷货币基金的客户可以分散在不同平台投资,货币基金也并非“零”风险
 
  余额宝限额“瘦身”后,该如何配置理财资产,采取合理的投资策略?
 
  在北京一家公关公司工作的曾玲是一位相对保守的稳健型投资人,此前“大头”的现金都放在余额宝里,现在就有点犯愁了。“自己手头的钱并不宽裕,要是买定期理财产品,万一有急用就麻烦了。如果去买股票,自己也没有这方面的知识储备和投资能力,其他的理财门路就更少了。现在余额宝限购就只能又转回活期存款。”曾玲说。
 
  余额宝让人们认识了货币基金,但货币基金并非余额宝一款。银河证券基金研究中心总经理胡立峰介绍,截至2017年12月31日,公募基金行业有341只货币市场基金,资产净值规模合计67661.51亿元,其中天弘基金公司的4只货币市场基金,资产净值规模合计17649.41亿元。对于普通投资者来说,在余额宝限额后,可以关注其他300多只货币市场基金。如果是偏爱货币市场基金投资的,可以适度在不同基金公司中分散投资。
 
  “对于投资者来说,由于独特的计价方式,一般情况下,货币市场基金比较稳健,但也需要警惕极端市场情况下货币基金可能有波动,需要认识到极端情况下货币市场基金是有一定风险的。”胡立峰说。
 
  小概率的货币基金风险已有前车之鉴。“由于货币基金在我国不但能支付和消费,还能实时赎回成现金,它其实就是快速增长的‘影子银行’。”赵鹞说,不能让“影子银行”发展过大,这是2008年全球金融危机后留给各国的教训。金融危机前夕,美国的货币基金规模扩展到近4万亿美元,然而一个并不起眼的基金损失就可能引发“挤兑”,风险不断波及发散。
 
  何飞分析,今年以来,由于全球贸易冲突升级等不确定性因素增多,金融市场出现剧烈波动的情形将比以往更加频繁。因此,基金类产品的风险也会比正常情况更高一些,应当格外关注。